中国新形势下国有企业资本运作实操解析

课程背景：

十三五以来，随着国有企业改革的不断深化，特别是2020年开始的国有企业三年改革行动对国有企业未来发展提出了更多的要求。三年国企改革行动提出：“国有企业改革要先加强监管、防止国有资产流失…要按照以管资本为主加强国有资产监管的要求，依法依规建立和完善出资人监管权力和责任清单，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。”

企业的发展离不开布局，这也是商业模式中非常重要的一个环节。具有前瞻性的产业布局，是企业有条不紊、永续发展的砝码。面对心思缜密、独具慧眼的布局，任何竞争对手都会败下阵来。实业经营对接资本市场，是企业发展的必经之路，为企业发展插上了腾飞的翅膀。进入资本市场，告别孤军奋战，是商业模式的终极未来。国有企业在商业竞争和资本市场具有先发优势和巨大潜力，如何进行资本市场布局和运营，值得深入思考和研究。

本课程《中国新形势下国有企业资本运作实操解析》主要分析国有企业常见问题和解决思路，在讲授资本市场运行逻辑基础上为学员详细解析当前国有企业资本运作的创新模式；再从国有资本运营视角出发，详细解读企业如何利用好投资、融资、管理实现资本运作、市场扩张、业务整合的模式与方法。

课程收益：

■ 从经济趋势解读与多层次资本市场分析，让学员熟悉资本运作与传统产业转型的结合方式

■ 熟悉当前国有企业资本运作的创新与政策监管要求

■ 掌握资本市场的发行要求和创新工具

■ 掌握利用产业基金等工具实现国有资本运作的模式

课程时间：2天，6小时/天

课程对象：国有企业高管、上市公司总经理、董秘与财务总监、城投公司高管

课程方式：理论讲授+案例解析+分析

课程大纲

第一讲：宏观经济解读与投融资市场环境分析

一、中国宏观经济解读与分析

1. 新时代中国特色社会主义现代化经济体系的新规律

2. 新旧增长动能的转变带来的投融资体系变革

二、中国投融资市场格局变化

1. 去杠杆背景下从间接融资到直接融资的转变

2. 以资本市场为核心的金融工具助力创新驱动

3. 投融资工具在支持企业发展与产业转型升级中的应用

案例分析：新时代中国特色社会主义现代化经济体系的投资机会解读

第二讲：多层次资本市场与公司资本运作

一、多层次资本市场的内涵与外延

1. 广义概念下的多层次资本市场

2. 债权证券化、资产证券化、股权证券化的资本市场发展

3. 企业运用资本市场转型升级的路径与逻辑

二、中国资本市场的认知

1. 多层次股票市场的布局结构

2. 中国证券市场的发展历程

3. 资本市场的制度变迁方向与趋势

4. 公司登陆资本市场的意义

5. 广义与狭义视角下的公司股权证券化

三、公司上市的资本市场路径设计

1. 首发上市（IPO）的流程与条件概览

2. 主板、中小板、创业板的对比分析

3. 科创板（注册制）的条件、程序与要求

——企业选择直接证券化的应对与路径规划

讨论：当前资本市场的热点问题概览与点评

1. 科创板与注册制究竟是否降低了上市门槛吗？

2. 传统IPO的门槛是提升还是下降了？

3. 为什么说并购重组成为当前间接证券化的最重要路径？

第三讲：国有企业资本运作

一、国有资本的类别及职能

1. 国有资本投资公司

职能：国有资本的投资主体及收益主体

2. 国有资本运营公司

职能：国有资本的运营和管理代表

3. 产业集团

职能：国有资本投资及运营的综合平台

二、国有资本运作的四个维度

1. 业务维度

2. 资产维度

3. 资本维度

4. 资金维度

三、国有资本运作的新趋势

1. 分类改革

2. 国有资本授权经营

1）授权组建及逻辑分析

2）授权放权

3. 未来发展分析

案例分析：成都市产业投资集团解读

第四讲：国有企业的资本运作与创新发展

一、基于资本市场的国有企业资本运作模式

国有企业充分利用广义资本市场工具：永续债、ABS、并购重组等

讨论：如何利用资本市场实现国有资本保值增值

——国企运用资本市场支持助力非公有制经济发展的协同效应

二、产业基金助力创新驱动与动能转换

解读：产业基金的基础知识

——产业基金推动科技创新与产业进步的模式

案例分析：渤海产业基金

第五讲：国企混改，公司治理与股权激励

一、公司治理的解读及其运用

1. 站在“三会一层”的实操视角理解“公司治理”

——董事会，股东会，党委会的治理机制

2. 在股权层面实现“权与利分离”的治理结构与工具

——委托代理人机制与股东利益的平衡机制

3. 董事会在公司治理中的关键性角色与定位

——委托代理人的权责关系

4. 员工持股与股权激励的常见工具与方法

——ESOP 期权工具和策略分析

二、国有资本的混合所有制改造

1. 国企混改的历史沿革与经济意义

2. 广义层面理解“混合所有制”

3. 当前国企混改的主要模式

1）整体上市

2）增资引进新股东

3）引进战略投资者

4. 国企混改的现行制度障碍与创新模式

1）制度障碍：代理问题的协调，专业化分工程度高低影响，

2）创新模式：与银行合作，与当地企业合并，与优质同行企业合作，引入战略投资者

案例分析：建信金容科技有限公司增资扩股引入外部股东

三、股权顶层设计与股权激励

1. 股权结构设计的四项原则

1）保障控制权原则

2）吸引人才原则

3）动态调整原则

4）争议解决原则

2. 股权设计的模式

1）限制性股权等传统股权工具

2）奖励计划等创新型激励机制

3. 公司股权激励的流程

1）调研诊断：人员访谈等

2）方案设计：定目的和模式等

3）方案实施：审议通过，动员大会等

4）管理优化：设立业绩激励部门，考核等

四、合伙机制与股权多样性

1. 项目裂变与内部激励机制

2. 人才复制与人才培养合伙制

案例分析：合伙机制在国企混改激励模式中的应用

第六讲：国有企业的资本运营

一、国有企业资本运营的作用

1. 解决存量资产的经营盘活问题

2. 外延式资本运作推动主营业务的发展

二、国有企业资本运营面临的问题和困难（从三方面看）

1. 顶层设计

2. 核心运营能力的建设

3. 存量资产盘活的解决力度和有效方法

三、国有企业资本运营的政策监管要求

1. 加强被投企业的价值管理

2. 加强内部风险合规监督管理

3. 加强外派董事监事履职效能和绩效考核机制

四、国有企业资本运营的解决思路及参考建议

1. 解决思路

1）决策机构明确目标和定位

2）管理层明确具体管理措施

3）执行层明确具体功能定位

4）制定资本运营的制度流程及权限

2. 参考建议

1）融资方面：优化资本机构

2）投资方面：直接投资+私募基金

3）资本运营方面：分类管理，划分投后管理分类，差异化动态管理

4）资本运营退出方面：定期盘点股权投资，动态评价，有进有退

案例分析：重庆渝富集团“两转三化”转型